1、2月因为春节停工，节后复产，工业增加值同比会出现如图那样的尖刺。这个指标之所以很火，主要是它能及时反应经济景气度，而且敏感性更好。
因为如果社会需求旺盛，工厂就会开工，企业对短期经济前景看好，尤其工业企业需要根据销售情况调整生产计划，因此它们对经济景气度更敏感。
工业和其他行业的联动性也很强，比如消费、投资、出口等，尤其是房地产，因为房地产施工会带动建材、化工、钢铁、机械设备等，因此房地产投资增速和工业增加值同比也有较高的同步性。比如下图房地产开发投资完成额累计同比（S0029657）和工业增加值累计同比（M0000011）的对比。数据对比必须维度一致，因为房地产只有累计同比的数据，所以下图也以工业增加值累计同比（而非前面说的当月同比）来看。
基钦周期（库存周期）经济周期之所以形成，本质上是供需错位，我在之前的视频《
上图蓝色线是用“工业增加值累计同比 PPI累计同比”算出来的名义的工业增加值累计同比，代表了工业企业的生产供给情况，红色线是工业企业产成品存货，存货变化则表示了市场需求情况。
通过分析工业企业的供需情况，可以将库存周期分为4个阶段：
被动去库存（复苏期）：需求复苏，但企业尚未及时反应，生产不足，表现为库存减少，但工业企业的营收同比在提高。
主动补库存（繁荣期）：企业反应到了，开始加快生产，补充存货，同时生意也很好，表现为库存、存货同比提高。
被动补库存（衰退期）：需求疲软或供过于求，周期下行，但企业还没有意识到，导致库存挤压，此时库存依然同比上升，但营收同比开始下降。
主动去库存：企业预见到经济的不景气，主动减少生产，带动库存下行，此时库存、营收同比下降。
一个更方便的分析库存周期的方法上一节的内容，估计有些读者已经看晕了，我再梳理一下：工业增加值是分析GDP工业部分的最重要的指标，该指标有环比、当月同比、累计同比，市场上最常用的是当月同比（M0000545）。这是一个对经济冷热表现敏感的指标，经常被用来判断经济景气度。
库存周期是研究工业企业重要的宏观经济框架之一，既然要研究库存，就不得不提到工业企业的产成品存货累计同比（M0000561）这个指标。但这个指标一方面是累计值，一方面是名义值，因此我们不能用前面说的工业增加值当月同比来跟存货数据比较，因为维度不同。因此，一方面需要换成工业增加值的累计同比（M0000011）而不是当月同比，另一方面再加上PPI累计同比（M0001244），才是名义的、工业增加值的、累计同比，才能和产成品存货的累计同比来比较分析。
但这样分析起来确实麻烦，所以在李奇霖老师的书中，直接用了一个更简单的模型：用工业企业营业收入累计同比（M5767812）来代替这个麻烦的指标，以此直接和产成品存货累计同比来比较。但是从Wind中取值后，我发现这个营收累计同比数据最早是从2017年开始的，也就是缺乏更早期的数据，李奇霖老师的书中是怎么取值的？代码是什么？还是他自己通过累计值推算出来的？就不得而知了。
研究工业企业，库存周期的分析是绕不开的。很多人问我：你怎么看接下来的光伏？你怎么看接下来的风电？你怎么看接下来的动力电池？大多数人不懂宏观经济，只会拍脑袋讲，那么现在我们明白了：秘诀就在这个库存周期里。
那么持仓“风光储车”等工业股的读者们一定很关心了：那么接下来的库存周期怎么样？我们处在一个什么样的库存周期中？光伏到底是供过于求还是供不应求？未来走势会如何？
这些都会在随后的笔记中逐步解读，欢迎继续关注“投资林教头”，不错过后续内容。
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