1.2.单季业绩2023年第三季度，公司实现：
• 营业总收入76.45亿元，同比增长7.91%，同比实现正增长，环比增长-11.29%，环比出现负增长；
• 净利润6.66亿元，同比增长311.08%，同比实现大幅增长，环比增长-56.94%，环比出现大幅负增长；
• 归母净利润6.14亿元，同比增长254.46%，同比实现大幅增长，环比增长-58.52%，环比出现大幅负增长；
• 扣非归母净利润6.48亿元，同比增长97.31%，同比实现大幅增长，环比增长-52.27%，环比出现大幅负增长；
• 经营性净现金流10.63亿元，同比增长25.83%，同比实现正增长，环比增长-33.68%，环比出现负增长。
2.业绩变动原因分析（DCB分析法）企业经营的核心目标是赚取利润。因此，净利润增长率是衡量企业经营业绩的关键指标。DCB分析法以“净利润增长率”为分析切入点，逐层深入，深度关注净利润增长的最终驱动因素，分析层次详见下图。
2.1业绩变动——净利润增长率DCB分析法是由“读财报”团队在多年财报分析实务工作中总结形成的一个企业基本面综合分析模型。
净利润增长率是企业成长能力的重要衡量指标，其变动主要归因于营业总收入增长率和净利润率。
• 2023年前三季度，公司净利润增长率为58.71%，较上年同期变动87.98个百分点（上年同期为-29.27%）；指标值行业排名靠前（行业排名3/19），公司利润增长明显优于行业平均水平。
• 营业总收入增长为5.23%，较上年同期变动6.69个百分点（上年同期为-1.46%）；指标值高于行业中值（行业中值为2.13%），营业总收入增长优于行业平均水平。
• 净利润率为12.15%，较上年同期变动4.10个百分点（上年同期为8.05%）；指标值高于行业中值（行业中值为7.26%），盈利能力优于行业平均水平。
2.2变动因素——营业总收入增长率营业总收入增长率体现了公司主要业务的成长性，其主要由总资产增长率和总资产周转率的变化所驱动。其中，总资产增长率又取决于股东权益增长率和财务杠杆（资产负债比率），总资产周转率则体现了资产的利用效率，也是各类资产周转率的综合表征。
★ 2023年前三季度，公司总资产增长率为10.24%，较上年同期变动3.77个百分点（上年同期为6.47%）；指标值高于行业中值（行业中值为6.04%），公司总资产增速快于行业平均水平。
分拆来看：
• 股东权益增长率为30.68%，较上年同期变动20.06个百分点（上年同期为10.62%）；指标值高于行业中值（行业中值为5.60%），股东权益增速快于行业平均水平。
• 资产负债率为31.25%，较上年同期变动-10.75个百分点（上年同期为42.00%）；指标值高于行业中值（行业中值为16.29%），总体债务负担高于行业平均水平。
• 有息负债率为5.71%，较上年同期变动-4.16个百分点（上年同期为9.87%）；指标值高于行业中值（行业中值为4.29%），借贷还本付息压力高于行业平均水平。
★ 2023年前三季度，公司总资产周转率为0.47，较上年同期变动-0.01（上年同期为0.48）；指标值高于行业中值（行业中值为0.30），资产总体运营效率高于行业平均水平。
分拆来看：
• 现金性资产占总资产比重为23.71%，较上年同期变动7.18个百分点（上年同期为16.53%）；指标值低于行业中值（行业中值为34.17%），现金性资产比重低于行业平均水平。
• 无效资产占总资产比重为0.30%，指标值与去年同期持平；指标值低于行业中值（行业中值为0.39%），无效资产比重低于行业平均水平。
• 应收票据与应收账款周转率为1.35，指标值与去年同期持平；指标值低于行业中值（行业中值为2.51），应收票据与应收账款运营效率低于行业平均水平，说明公司对客户的议价能力相对较弱。
• 存货周转率为1.91，较上年同期变动-0.03（上年同期为1.94）；指标值高于行业中值（行业中值为1.75），存货运营效率优于行业平均水平。
• 固定资产周转率为4.85，较上年同期变动-1.68（上年同期为6.53）；指标值高于行业中值（行业中值为2.98），固定资产运营效率优于行业平均水平。
2.3变动因素——净利润率净利润率由利润表各个分项的占比决定，同时净利润的质量也是考察的主要角度。
2023年前三季度，公司
• 毛利率为42.65%，较上年同期变动5.12个百分点（上年同期为37.53%）；指标值高于行业中值（行业中值为40.19%），公司产品毛利率高于行业平均水平，盈利能力相对较强。
• 税金及附加/营业总收入为0.80%，较上年同期变动0.22个百分点（上年同期为0.58%）；指标值低于行业中值（行业中值为0.86%），税金及附加占比低于行业平均水平。
• 销售费用率为15.38%，较上年同期变动-0.26个百分点（上年同期为15.64%）；指标值高于行业中值（行业中值为10.92%），销售费用支出比重高于行业平均水平。
• 管理费用率为3.88%，较上年同期变动0.52个百分点（上年同期为3.36%）；指标值行业排名靠后（行业排名16/19），管理费用支出比重明显低于行业平均水平，公司管理费用控制较好。
• 研发费用率为12.33%，较上年同期变动0.11个百分点（上年同期为12.22%）；指标值与行业中值持平（行业中值为12.33%）。
• 财务费用率为-1.39%，较上年同期变动1.13个百分点（上年同期为-2.52%）；指标值低于行业中值（行业中值为-1.20%），财务费用支出比重低于行业平均水平。
• 有效所得税税率为7.69%，较上年同期变动3.46个百分点（上年同期为4.23%）；指标值高于行业中值（行业中值为7.23%），公司所得税税负高于行业平均水平。
• 盈利现金比率为48.97%，较上年同期变动100.77个百分点（上年同期为-51.80%）；指标值行业排名靠后（行业排名17/19），利润的现金含量明显低于行业平均水平，公司盈利质量相对很差。
三、重点关注1.资产负债重点关注项目资产体现了公司的家底，负债体现了公司面临的压力。因此，资产和负债的重要项目和变动情况值得重点关注。
根据2023年三季报，公司资产方金额与占总资产比重排名前五的科目分别为应收账款、货币资金、存货、固定资产和其他非流动金融资产，其中本期新入榜单的科目为其他非流动金融资产，本期退出榜单的科目为长期股权投资。
负债方金额与占总资产比重排名前三的科目分别为应付账款、应付票据和一年内到期的非流动负债，前三名的科目项与去年相比无变化。
资产方变动额排名前五的科目分别为货币资金、存货、应收账款、其他非流动金融资产和其他流动资产，其中本期新入榜单的科目为货币资金、其他非流动金融资产和其他流动资产，本期退出榜单的科目为固定资产、在建工程和长期应收款。
负债方变动额排名前三的科目分别为应付账款、一年内到期的非流动负债和应付票据，其中本期新入榜单的科目为应付账款和应付票据，本期退出榜单的科目为长期借款和应付职工薪酬。
资产方变动率排名前五的科目分别为交易性金融资产、在建工程、预付款项、其他非流动金融资产和货币资金，其中本期新入榜单的科目为交易性金融资产、预付款项、其他非流动金融资产和货币资金，本期退出榜单的科目为长期待摊费用、固定资产、商誉和其他非流动资产。
负债方变动率排名前三的科目分别为短期借款、递延所得税负债和交易性金融负债，其中本期新入榜单的科目为短期借款和交易性金融负债，本期退出榜单的科目为一年内到期的非流动负债和长期借款。
2.其他重点关注项在公司财报业绩分析中，除关注资产负债表的重要项目外，还应关注一些显著变化的重要指标，如指标变动率较高、在行业中排名变动较大等。
根据2023年三季度财务报告数据，公司本期应关注的重要项有下表所示的一些项：
• 流动比率：“流动比率”数值排名位于行业尾部，公司流动性差于同业公司。
四、结论2023年前三季度，大华股份营业总收入增长5.23%，实现正增长；归母净利润增长52.98%，实现大幅增长。
根据DCB分析法，对公司净利润变动原因进行剖析，可以看出：影响公司净利润变动的重要因素——营业总收入增长率为正增长，对净利润增长率形成了正贡献；另一因素——净利润率上升，对净利润增长率形成了正贡献。进一步分析营业总收入增长率可以看出：其影响因素之一——公司总资产增长率为正增长，对营业总收入增长率形成正贡献；其另一影响因素——总资产周转率上升，对营业总收入增长率形成了正贡献。
根据DCB分析法对公司重点指标的分析可知：
• 公司利润增长明显优于行业平均水平；营业总收入增长优于行业平均水平；盈利能力优于行业平均水平。
• 公司总资产增速快于行业平均水平；股东权益增速快于行业平均水平；总体债务负担高于行业平均水平；借贷还本付息压力高于行业平均水平。
• 资产总体运营效率高于行业平均水平；现金性资产比重低于行业平均水平；无效资产比重低于行业平均水平；应收票据与应收账款运营效率低于行业平均水平，说明公司对客户的议价能力相对较弱；存货运营效率优于行业平均水平；固定资产运营效率优于行业平均水平。
• 公司产品毛利率高于行业平均水平，盈利能力相对较强；税金及附加占比低于行业平均水平；销售费用支出比重高于行业平均水平；管理费用支出比重明显低于行业平均水平，公司管理费用控制较好；财务费用支出比重低于行业平均水平；公司所得税税负高于行业平均水平；利润的现金含量明显低于行业平均水平，公司盈利质量相对很差。
对于公司的本期报告数据，应该重点关注：流动比率等。
更多股票详细分析数据和报告，请访问“读财报”系统（https://ducaibao.com.cn）
- 随机文章
